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液冷板塊龍頭英維克（002837.SZ）發布2025年三季報。闡發期內，公司結束交易收入40.26億元，同比增長40.19%，結束歸母凈利潤3.83億元，同比增長13.13%。

液冷作事器指數年內漲逾47%，創歷史新高，個股多數在三季度加快高漲，英維克當季度大漲169%，創下89.99元的歷史最高價，收尾10月14日收盤，英維克股價報77.27元，總市值為754.6億元，公司最新動態市盈率（PE-TTM）達150倍。

隨同三季度股價加快趕頂，陸股通第三季度凈賣出4519.53萬股英維克股份，合手股數環比下落54.95%，合手股比例由8.49%下落至3.79%，由第二大鞭策降至第三大鞭策。

全體來看事跡，受益于大限制AI基建投資帶動液冷需求增長，機房及機柜溫控節能居品收入增多，英維克前三季度創下上市以來最佳經營事跡。

字據財報，英維克是國內液冷范圍全鏈條布局的企業，其機房液冷、機柜液冷居品已隱秘阿里巴巴、字節開端、騰訊等頭部客戶。本年以來，AI產業高速發展，在算力誘導以及數據中神思房的高熱密度趨勢和高能效散熱要求的配景下，散熱優化誘導需求高增，液冷時間加快導入，使得商場對產業鏈企業的事跡增長抱有預期。

闡發期內，英維克的事跡增速賡續了2025年上半年的高增長態勢（上半年營收增速為69.67%，凈利潤增速達37.98%），但在單季度層面，英維克第三季度的營收、凈利潤呈現環比下滑態勢，激發投資者對其全年齒跡增速會否不足預期的擔憂。

第三季度，該公司結束營收14.53億元，同比增長25.34%，環比減少11.44%，結束歸母凈利潤1.83億元，同比環比增幅均低于10%，第二季度的環比增幅為249%。

盡管凈利潤增速顯赫低于營收增速的情況未有改善，但英維克第三季度的盈利能力有所提高，毛利率環比提高3.4個百分點至29.4%，摩根士丹利研報以為，毛利率改善主要歸因于居品與區域結構變化。

施行上，收尾本年上半年，英維克在算力的誘導及機房的液冷聯系交易收入越過2億元，占當期總營收比例約10%，收入金額限制遠不足儲能范圍營收限制（約8億元）。三季報中，英維克莫得線路具體來自算力的誘導及機房的液冷聯系交易收入金額，而看成后期事跡開釋空間聯想的存貨金額，也未出現增長。

收尾2025年第三季度，英維克的協議欠債和存貨永訣為3.26億元，12.32億元，永訣較2024年底增長42%和39%，其中存貨較二季度環比減少0.57%或700萬元。盡管協議欠債增長預示往常收入，但存貨并未同步增長，這可能意味著商場預期的“爆發式”訂單調度和收入闡發尚未在財報中十足袒露。

國金證券以為，英維克第三季度收入環比下滑與存貨限制增長不足預期的主要原因與樣子制訂單錄用、驗收節律權衡，一方面二季度有部分一季度的闡發收入延長，基數相對較高，另外，樣子從招標到錄用、驗收有一定的時辰差。

商場更和藹的是英維克全年齒跡增長可合手續性。10月14日多家券商發布研報，均暗示看好英維克的全年齒跡保管增長，這些研報多數展望英維克2025年全年營收沖突60億元，即同比增長30%，預測凈利潤的數值波動較大，約為6億~9億元，同比增速至少達30%。

其中，國金證券以為，英維克鄙人游算力投資和數據中心高景氣啟動下，液冷商場快速彭脹，公司往常事跡放量的細目性仍然較高。

國盛證券看多英維克的意義是往常液冷只會更復雜、更垂危，往常液冷不再是替代風冷的單點時間，而是銜接誘導里面、基礎身手、系統適度的協同“作戰”，觸及CSP、基礎身手商、ODM等多方蠱卦，復雜性顯赫提高。領有圓善決議能力，是液冷廠商的護城河。

然而值得提神的是，開源證券10月14日發布的更新闡發，調低了英維克2025年盈利預測，將歸母凈利潤由6.51億元下調至6.03億元，上調2026年歸母凈利潤至11.1億元（原10.97億元）。該闡發暗示，隨國表里AIGC合手續發展，國表里高功率算力芯片及超節點高功率機柜逐漸放量，公司或將合手續受益于數據中心成立，考慮到樣子結算流程，踐諾預測調理。

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